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大小非：解禁≠减持
大小非被当作高悬在中国股市上的一把"达摩克斯之剑"，有人将其视为导致本轮下跌的罪魁祸首，更有媒体直接用公式表达出对大小非的担忧：印花税PK大小非=震荡。
但权威人士日前指出，讨论大小非问题需要澄清两个概念：减持和解禁："现在市场上一说大小非就说减持多少万亿，实际上这对投资者是误导，大小非只是解除了上市流通限制，解禁不等于马上要抛售，不要混淆两者概念。"据统计，去年市场上实际减持出售的大小非只占解禁股总数的30%。
该人士表示，不应将大小非解禁市值作为判定市场冷热或供应量大小的依据，建议监管层兼顾上市公司和投资者双方利益，既要保护投资者利益，又要考虑上市公司利用资本市场进行发展;与此同时，资本市场本身的发展也离不开流通盘规模的逐步扩大和市场中的同股同权。
银河证券研究报告也认为，市场高估了非流通股解禁的负面影响，未来八个月新增减持压力最多3000亿元，远远小于超万亿的非流通股解禁总市值。
专家认为，首先，国有股不会大规模减持。根据去年7月实行的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》，国有参股股东通过证券交易系统在一年内累计净转让股份比例达到或超过上市公司总股本5%的，应将转让方案逐级报国务院国有资产监督管理机构审核批准后实施。而本月14日国资委主任李荣融表示，"对国有股减持，我们有承诺，要为股市的健康发展做贡献"，明确说明目前市场环境下国资委对于审批国有股减持的态度。目前国有股在大小非中实际占比在70%左右。
其次，在非国有企业中，大股东为了保证控股地位，一般也不会轻易减持。
所以，非国有小非最有减持动力，但是其在大小非中所占总比例不大，套现以后，资金缺乏投资渠道，有极大的可能继续回流股市一部分。
与此同时，证监会日前颁布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，要求持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份，这也将给减持带来一定的制度约束。（谢闻麒 中国证券报）
境外公司A股上市没有时间表
□中国证券报记者 申屠青南
权威人士表示，证监会正在积极认真研究，稳妥、稳步地推进境外公司到A股上市，但“没有时间表”。
他说，境外公司来A股上市，不是很简单的事情。公司做出决定以后，还需在制度和法律文件上做很多准备。“不是今天说想来，明天就能来了”。
多国公司有意A股上市
上述人士介绍说，从股改以来，我国资本市场开始转折性变化，大量国际性公司提出或表达意向，想到A股上市。这些公司既有来自美国的公司，也有德国、俄罗斯等欧洲公司，还有香港地区的公司等。汇丰银行是较早表示想在A股上市的国际公司。汇丰亚太区主席郑海泉曾表示，汇丰银行与上证所接触后，已经确认以香港上市公司汇丰控股作为今后在内地上市的主体。
上个月，纽约泛欧交易所集团董事兼CEO邓肯·尼德奥尔在北京表示，纽交所希望以合作伙伴的角色参与到推动境外公司在A股市场挂牌的工作中，并希望纽交所旗下公司能够首开到A股市场挂牌的纪录。
存在法律障碍
证监会有关负责人多次在不同场合表示，将研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市。央行也曾发布报告称，进一步推动境外企业在国内上市及发行人民币债券，鼓励国内外金融机构合作开展中国存托凭证业务。
2007年12月，中美联合发布的关于第三次中美战略经济对话的联合情况说明中称，依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票。
但业内人士表示，境外公司在A股上市，按照我国现行的《公司法》和《证券法》相关规定，在法律上还存在一定的障碍。
《公司法》第二条规定：“本法所称公司是指依照本法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。”《证券法》第十二条规定：“设立股份有限公司公开发行股票，应当符合《中华人民共和国公司法》规定的条件和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件”。因此，A股上市公司必须是注册地在境内的股份有限公司。按上述规定，外商投资企业等注册地在境内的企业，就可以发行A股，但没有在境内注册的国际公司A股上市面临着法律障碍。
目前，上海证券交易所已在筹划境外公司A股上市事项。上证所有关负责人曾表示，上证所已经考虑引入在中国发展较好的大型跨国公司，并在做相关事项研究。上证所正在筹划的国际板不仅瞄准外资公司，还包括所有优质外国公司。
不过，也有业内人士表示，从维护境内投资者利益的角度考虑，不赞成让境外企业较快在A股上市。A股市场依旧是新兴加转轨的市场，当前的A股平均市盈率比H股高不少。境外企业来A股上市，其价格必然会比境外发行和上市更高，这对发行人更为有利。如果把握不好，也可能对国内资本市场的估值体系造成冲击。
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