三重催化剂将逐步显示效应

    在长期看好中国经济增长的大前提下，目前中国股市不光具有低估的股价，而且还存在一系列可能引发股价上行的催化因素。

    首先，我们可以非常清晰地感觉到来自管理层积极维护市场的意图。证监会4月20号公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对股改限售股解禁进行规范。虽然这并不能改变上市公司的价值和市场的估值体系，但它能够避免因大小非解禁给二级市场股价造成的直接冲击。更为重要的是，指导意见的推出充分体现出监管层对于股票市场的呵护态度，这种态度对于稳定当前中小投资者极度悲观的市场情绪无疑会起到积极的作用。

    其次，目前投资者的一个非常大的误区在于过度关注宏观经济的走向，而且非常悲观地预期通货膨胀可能对中国经济产生负面影响。而事实上，股票投资的成功关键在于对所投资公司长期价值与当前售价的把握，与宏观经济走势的预测并没有多大关联。正如巴菲特所说，“目前，我没有一毛钱是基于宏观经济预期的，我也不认为投资者应该基于宏观经济预期而买卖股票。”但遗憾的是，宏观经济的运行现在却成了当下中国投资界看空股市、卖出股票的最主要依据。

    此外，空前悲观的市场气氛，使得很多投资者选择了空仓或者部分空仓。一旦行情转暖，这部分资金将逐步重回市场。在普遍悲观预期的力量驱使下，一季度末我们的公募基金平均仓位大幅下降，看来我们的基金经理们也不能免俗，在市场普遍悲观的时候，做出了比市场更为悲观的选择。套用一下巴菲特的准则——“如果你在别人贪婪时比别人更贪婪，在别人谨慎时比别人更谨慎，那么你最好不要有任何投资”——的话，我们一大批基金经理们都不应该从事投资行业。

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