华泰证券:利好出台高开低走 信心恢复仍需时间

    周末证监会出台限售股解禁的规范意见,这是原先市场期盼的政策利好之一,受此消息影响,大盘早市以3305点跳空高开。然而市场积弱已久,投资者信心仍然不足,大量卖盘急切涌出使指数逐步下滑,下午还创出了近期的新低点3073点。到下午收盘沪深指数以3117点和11094点保收,沪市小涨22点,深市则下跌198点 ,合计成交量超过1200亿元,较前期明显放大。

    按照板块分类表现来看,券商、信托等板块走势最强,而近期表现疲弱的房地产板块再受重挫。上周市场传言地产公司资金紧张,今日又有财政部官员表示将择机征收物业税。导致地产股几乎全面下跌,天鸿宝业等个股更以跌停保收。今日深市走势更弱,这和深市的地产股较多也密切相关。另外,停牌数月的宏达股份和驰宏锌锗今日复牌,由于停牌期间大盘已经出现巨幅下跌,因此两只个股不出预料的以巨量封住跌停,还带动了其它黄金和有色股的下跌。

    对于证监会20 日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,可以从几个方面来理解。首先市场经过几个月来大幅杀跌,最高点至今已有一半跌幅,而且在股指即将跌破3000点之时,管理层出台这项政策,应当说是对市场正面的推动。它明确地表明了管理层开始正视A股市场在股改后面临的新问题,并开始着手解决,反映出其维护市场的态度。应该说,此轮调整行情以来,除了连续发行新基金外,几乎没有看到管理层的护盘动作。此次出台的意见,直接针对目前困扰市场的大小非解紧问题,让我们看到了管理层态度转变的信号；

    第二, 尽管很多分析认为此意见有很多漏洞,大小非仍可以在1%范围以内持续地小量卖出,或者通过转让给其它机构后回到二级市场抛售。但我们认为至少相对于以前没有数量限制情况下,意见的出台有了一定程度的制约。而且在这个指定意见出台之后,负责一线监管的证券交易所和登记公司将会制订有关细则,对大小非规避监管的行为加以限制；

    第三, 采用大宗交易方式降低了对二级市场的直接冲击,业绩报告公布前不允许控股股东卖出,强化有关的信息披露,有利于防治内幕交易行为,对其它投资者来说是更加公平。

    总体来说,该意见支持市场向好,但由于投资者套牢已久,市场信心受到极大的伤害,而信心的恢复需要一定的时间,因此反弹力度不大也属正常。如果管理层在此基础上,继续出台有利于市场稳定的相关利好政策,才有望彻底扭转目前的颓势。对于投资者而言,在海外股市普遍回暖,而A股大盘位于3000点附近,而短期走势剧烈波动的状况下,不宜盲目追涨杀跌,而是应该把注意力更多的集中到个股的内在价值判断上。

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