重庆东金:信心的恢复需要一段时间

    重庆东金

    经过持续的大幅急挫,市场人气已元气大伤,而市场人气具有明显助涨杀跌作用。市场处在牛市的时候,投资者积极追涨,市场人气鼎沸,助推大盘刷新一个又一个新高。而在调整市道中,随着调整新低的不断出现,逢低抢反弹者屡屡被套,导致市场人心涣散,使得敢抢反弹者越来越少,反而会出现争相杀跌的局面。

    在指数大幅回落中,题材个股加速杀跌成为做空主力。题材股在一季度行情中整体表现突出,许多个股股价甚至创出历史新高,但近期随着股指大幅走低,市场重心全线下移,导致题材股风险增大。题材股本身缺乏实质性的业绩支撑,随着市场预期下降,处于高位的股价面临巨大的调整压力,短线来看,题材股仍具有较大的调整空间,对此投资者仍需要提高警惕。

    股改完成后的全流通市场必然面临股票数量增加的冲击,特别是持有成本极为低廉的法人股积极减持这也是可以预料的。不过从现有数据看,大小非的减持并不如投资人想象的那样疯狂,特别是大非减持数量相当有限。有关方面完成的统计数据显示,截至2008年2月,沪市减持股份的总量中,超过八成来自于小非减持量。在具体的减持类型中,亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股成为大小非减持重点,而对于业绩回报稳定,介入门槛高的绩优股,如港口、石化等行业,减持量相当少。比如港口行业,减持比例仅占已解禁数量的1.5%。这从一个侧面也可以说明,当前市场的弱势并不完全是非流通股的解禁打压,而是市场投资人整体缺乏投资信心。

    我们认为,一旦市场信心缺乏,要想迅速恢复则不是一件容易的事。目前来看,市场投资信心的恢复需要一段时间。我们对中国经济的增长仍持谨慎乐观的态度,因此上市公司盈利增长也不至悲观,可以说,从6124点到3300点的调整,已将这些不确定性的大部分反映殆尽,有许多蓝筹、绩优股的价格已经进入价值投资区域,换句话说,从长期看,许多股票的投资价值在这个位置开始逐渐显现。

    在看好A股市场存在投资机遇的同时,也要看到当前市场个股业绩的结构性分化较为明显,在经历了前两年个股整体上扬的历史性暴富机会之后,随着股票筹码供给的不断增大,前两年资金供大于求的情况很可能会出现根本变化,这会直接导致往后的行情极易出现结构性分化,绩优成长、治理机构完善、与投资人沟通能力较好的公司很可能会获得市场溢价,而业绩平平的概念性公司多数会被资金遗忘,股价的结构性分化将逐渐成为现实；多层次资本市场体系的建设会加快这一变化。

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