市场为何如此脆弱?

    ----3月27日盘后日记　

    目前大盘呈现完全的弱市特征,稍有风吹草动就会导致大跌。因此,尽管昨天美股只是小跌,跌幅不到1%,但沪深A股似乎又找到了下跌的理由,大幅低开后震荡下行,最低探至3411,逼近去年5.30调整低点3404,成交量相对于昨天有所放大。盘中个股血流成河,沪指下跌幅度达5.41%,创下08年第三大单日跌幅。

    但从深层次上考虑,造成沪深A股今天如此大的下跌幅度,绝不是美股昨天的下跌。最大的下跌根源还是来自于自身。这些根源以前零星对大家说过,今天再度归纳一下:

    第一个是部分有名无实的"蓝筹股"的恶意圈钱。不注意回报投资大众,只注意回报高管和大股东,不惜以天量增发牺牲中小散户利益完成对大股东利益输送,是沪深部分"蓝筹股"的通病。"蓝筹股"中的平某某、浦某某等是其中的杰出代表。

    第二个是巨额大小非减持的压力。这些大小非,历史成本非常低,有些带有原始股性质的大小非甚至是0成本,故获利程度达几倍、几十倍、几百倍者屡屡皆是,一旦获得解禁机会,这些暴利者唯一想到的只能是获利出局,而且是不计成本,因为有些根本就没有成本了。在数亿股、数十亿股大小非解禁面前,市场的承受能力是有限的,只能选择向下大跌。

    第三个就是因成本上升,部分蓝筹股去年可能是业绩顶峰,今年业绩有下滑的担忧。全球油价、铁矿石、有色金属、农产品等涨价是大趋势,对有资源的公司是好事情,但对大多数无资源优势的企业来说,是巨大的利空,必然导致大部分制造型企业成本大幅提高。成本提高后,带来的必然是业绩下滑。毕竟,现在是完全竞争的市场经济,有定价权的企业毕竟是少数。中石化因为油价上涨预警,我以前说过不是第一家,果然,今天,宝钢因为铁矿石涨价,成本上升,07年业绩出现了小幅下滑。我相信宝钢不会是中石化后亮出业绩红灯的第二家,必然会有第三家、第四家业绩亮红灯的蓝筹股出来。

    在恶意圈钱、大小非减持等有违三公原则的压力面前,在成本上升导致业绩顶峰出现面前,市场到底在何处才能探明低点不是很好预测。市场底也许就在3400到3500,但市场要真正走强,不解决恶意圈钱问题,不化解大小非减持压力,任何反弹都只能昙花一现。

    面对大跌,我的心情和大家一样难受,甚至更为难受。中小投资者在中国投资的确太不容易了,面对畸形的市场、有违三公的制度缺陷,能够挽救我们的只有特别重大的利好。我一直对不公平现象深恶痛绝,1元多的中石油,只有香港才能买到,如果巴菲特生在中国内地,一样无法分享中石油前几年的高成长,一样只能和内地股民一样,只能买到不低于16元的中石油,这不能不是我们的悲哀。这也是我从中石油上市第一天就从来没有看好过它的原因。

    熊市是创造众多不可能的地方。去年10月,当中石油在40元以上,有谁会想到它会面临跌破发行价16.7元?中国太保,机构投资者配售的3亿股,谁能想到会上市就套牢它们?希望这些不可能能触动决策层的神经,能有重大救市措施出台。

    技术面,现在的指数,从浪型看,的确到了下跌的尾声阶段。目前有利的因素就是沪指留下了6124以来第五个跳空缺口。股市有一句股谚:股价跳五空,气数已尽。留下第五个跳空缺口后,空头的气焰看似达到了极致,其实也是到了强弩之末。希望技术面的这种跳五空能得到基本面的配合。

    今天,以万通地产、中华企业、深万科为代表的地产股出现了反弹。这些品种在大涨之前,都经历了前期的腰斩之痛,表明物极必反,没有只跌不涨的股票。对有手上有资金的朋友,也提供了自救或抢反弹的思路。具体方法,昨天谈得很多,大家可以参看我昨天的日记,今天就不多谈了。

    今天组合几乎无动作。等待明天明朗后再出手。

    综合看法:由于多方面原因,沪深A股大幅下跌,沪指创下08年第三大跌幅,太保破发,中石油逼近破发；市场走弱最根本原因在于自身,如部分蓝筹股的恶意圈钱、大小非减持压力、成本上升导致部分公司业绩滑坡等；恶意圈钱、大小非减持压力等不解决和化解,市场反弹难以持续；有利因素在于留下6124以来第五个跳空,故不建议过度杀跌,等待消息面是否有重大救市措施出台。     (上证博客 秦国安)

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