“金融加速器”正在放大着房地产价格的泡沫

    “拐点是常识性的概念，不应该片面地理解。”天津市房地产研究会副秘书长、房地产研究专家刘玉录博士认为，“对当前全国一些具有代表性的城市房地产市场出现的新变化，我们应该从更宽广的视野来分析。”刘玉录博士说，与上一个周期处于货币紧缩背景下的中国房价上涨有所不同的是，本轮房价上涨是在市场流动性过剩的背景下形成的。按照经济学家的观点，房价连续三年以高于10%的速率上涨就意味着出现了一般性泡沫。虽然2007年9-11月份新建商品房交易价格同比上涨分别达到10%、10.5%、12.2%，在时间面上还没有达到这个界限。不过就某个具体城市来说，房价连续三年何止是以高于10%的速率上涨。

    刘玉录博士认为，以货币乘数为杠杆的“金融加速器”正在放大着房地产价格的泡沫。在房地产市场上可交易面积并没有增长甚至萎缩的情况下，房地产贷款余额明显地增加，只能用资产价格膨胀来解释。如在2007年天津593亿元商品住宅交易额中，约有43%即255亿元属于金融和预期的虚拟性质，其余的57%即338亿元才属于经济发展(包括GDP增长、城市化人口需求和人均可支配收入增加等)性质的推动。

    宏观调控政策将产生深远影响

    专家们认为，虽然调控还没有从根本上改变房地产市场供给结构、稳定房价，但是多年的博弈已经使市场出现了一些预期的变化，如房地产投资增长速度有所回落，买房需求得到一定程度的控制，开发企业资金来源结构正在调整，市场供应结构有望在各地区已经出台的“十一五”住宅建设规划中得到调整。

    2007年8月7日，国务院发布《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》(24号文件)；9月27日，央行和银监会联合下发《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》；10月9日，国土资源部正式发布《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》(39号令)。

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